La empresa estatal Uruguaya UTE buscará financiar una nueva planta de energía solar, en esta ocasión y de acuerdo a la conferencia de prensa del Lunes 23 de Marzo llevada adelante por el Presidente de la República Yamandú Orsi en compañía de la Ministra de Industria, Energía y Minería, Fernanda Cardona, dicha emprendimiento se ubicará en el centro del país, específicamente en Baygorria, departamento de Durazno.
Por Jorge Techera (*)
Este nuevo proyecto se enmarca dentro del cambio de la matriz energética que el país inició hace ya varios años, diversificando las fuentes de generación de energía eléctrica (Bio masa, Solar y eólicas) agregándose a las tradicionales existentes como las represas hidroeléctricas y plantas a Full-oil. El consumo de energía eléctrica en el mundo se ha incrementado notoriamente en la última década y en Uruguay se estima que entre 2014-2015 a 2024-2025 el incremento ha sido del entorno del 18% al 30% dependiendo del sector de consumo.
De cuanto será el costo de esta nueva planta de energía solar y como se preveé financiarla.
Se estima que el costo de la planta será de 30 millones de dólares, los cuales se prevén financiarse íntegramente a través de la emisión de deuda por parte del ente en obligaciones negociables (ON) “No estructurables, No convertibles en acciones” (seguramente como en otras ocasiones, aún no confirmado), con pago de interés en forma semestral y devolución del capital al vencimiento de 5 años.
El último antecedente similar de Ute en este tipo de proyectos fue la planta de energía solar de Punta del Tigre de 32 mw en el departamento de San José, en aquella ocasión la emisión para su financiación fue por un total de 27 millones de dólares, con tasas que variaron entre 5.125% lineal desde la emisión hasta el tercer año, 5.25% por el cuarto y 5.375% por el quinto año hasta su vencimiento, la calificación crediticia para este tipo de productos otorgada por FIX SCR Uruguay calificadora de Riesgo s.a. fue “AAA(uy)”, representando el nivel de solvencia más alto y la menor expectativa de riesgo de incumplimiento dentro de la escala nacional de Uruguay, la forma de pago de los intereses se realizó en forma semestral y la denominación mínima para la adquisición fue de 1000 dólares.
Otro elemento importante y al margen de este hecho es que aproximadamente a mediados de Abril de 2026 se comenzará con la construcción de otro parque de energía solar en el departamento de Cerro Largo, pero para ello Ute la financiará con fondos propios, sin acudir al mercado de valores.
Si bien se estima que la estructuración del prospecto donde se detallen las condiciones de esta nueva emisión y su posterior aprobación por parte del Banco Central de Uruguay pueda demorar entre 150 y 180 días, es esperable que las condiciones sean similares a emisiones anteriores, con excepción de la denominación mínima, que de acuerdo a lo que fue adelantado en la conferencia de prensa rondará apenas los 200 dólares y las tasas de interés que serán adaptadas al momento del mercado de capitales pero que se estiman que rondarán entre 3 y 4%.
Que son las Obligaciones Negociables (ON) y porque son una buena oportunidad para los pequeños ahorristas.
Las ON son títulos de deuda emitidos por empresas privadas (o que funcionan dentro del derecho privado) que sirven para financiarse, básicamente un inversor al adquirir una ON lo que hace es otorgarle un préstamo a dicha empresa bajo las condiciones de emisión previamente pautadas (plazos, intereses (cupones), calificación crediticia, mínimos y máximos para invertir, etc.)
Este tipo de instrumentos se les considera mayoritariamente como de “Renta Fija”, porque las condiciones y su rentabilidad ya se encuentran prestablecidos, más allá que los podamos ver cotizando en la bolsa, esto como forma de mantener su liquidez a través de la compra y venta antes de su vencimiento final.
Un detalle no menor es que al adquirir este tipo de ONs no estamos adquiriendo una parte de una empresa, las denominadas “acciones” y que cotizan su valor en bolsa y son de renta variable (ya que la ganancia depende básicamente de la suba o la baja de su cotización y del reparto de dividendos), sino que simplemente estamos aportando financiación a un a empresa y ganando intereses por ello. De ahí que como mencionáramos anteriormente se trata de obligaciones negociables “No estructurables, no convertibles en acciones”
La futura emisión de las Obligaciones Negociables para el financiamiento del proyecto de planta solar a construirse en Baygorria, representa una buena oportunidad para los uruguayos que piensan en ahorrar y hacer trabajar sus ahorros o para quienes ya lo hacen y desean incorporar diversidad a su cartera mediante un instrumento de alta calificación crediticia, en moneda extranjera y atado a la energía.
Otro detalle no menor es que la baja denominación permite que se pueda comenzar a invertir a partir de un mínimo de 200 dólares, si bien aún no se ha especificado por donde se podrán adquirir, en la última ocasion se ha podido realizarlo a través de diversos bancos de plazas, entre ellos el Brou a través de las denominadas “Cuentas Títulos”, mediante suscripción en los plazos de vigencia establecidos para su adquisición luego de la emisión, por lo que es de suponer que las condiciones para su adquisición sea en forma similar.
(*) Titular del Estudio Jorge Techera & Asociados
Administración de empresas, inversiones
Consultor político internacional
